Kondisi serupa sebelumnya juga pernah terjadi pada beberapa emerging market saat terjadi revisi indeks global.
Kusfiardi menjelaskan, meski MSCI bukan regulator formal Indonesia, pengaruhnya sangat besar terhadap persepsi investability pasar nasional.
Baca Juga: Krisis Reputasi Ancam Korporasi, Respons Dua Jam Pertama Jadi Penentu Utama Tangani Isu Viral Medsos
“Kasus Mei 2026 menunjukkan stabilitas pasar domestik masih sangat dipengaruhi structural power of global finance,” ujarnya.
Ia menilai hal ini memperlihatkan besarnya external market discipline terhadap dependent emerging market seperti Indonesia.
Foreign Outflow Tekan Rupiah dan Risiko Makrofinansial Nasional
Foreign outflow tidak hanya menekan indeks saham, tetapi juga memperlemah nilai tukar rupiah terhadap Dolar AS.
Baca Juga: Pencabutan Izin 28 Korporasi Sumatera, CBA Minta Langkah Hukum Polri dalam Dugaan Bencana Ekologis
Mekanisme ini terjadi ketika investor asing mengkonversi dana keluar dalam jumlah besar saat sentimen global memburuk.
Fenomena tersebut meningkatkan imported volatility dan menambah tekanan pada stabilitas makrofinansial nasional.
Menurut Kusfiardi, struktur pasar yang dangkal memperbesar transmisi tekanan eksternal.
“Dalam struktur pasar yang dangkal dan terkonsentrasi, dominasi foreign flow menghasilkan volatility transmission yang tinggi,” katanya.
Karena itu, peran Bank Indonesia menjadi vital sebagai penyangga guncangan nilai tukar.
Reformasi Domestik Jadi Kunci Kedaulatan Finansial Indonesia
FINE Institute mendorong reformasi struktural agar pasar modal Indonesia tidak terus bergantung pada modal global.